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創業板造假上市第一股萬福生科案終于塵埃落定。2014 年12 月29 日晚間，公司發布公告稱，，公司欺詐發行股票罪罪名成立，判處罰金850 萬元； 年6 個月，并處罰金10 萬元；公司財務總監等數名高管，以及相關會計師事務所也受到相應處罰。
罰金850 萬元，僅占其IPO 募資4.25億元的2%；對龔永福的10 萬元罰金，與他和他的妻子目前所持4500 萬股市值4億多元比起來，更是少得不能再少。然而，我國《刑法》規定，犯欺詐發行股票罪，對單位判處非法募集資金金額1%以上、5%以下罰金，并對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，處5 。，并無不當。
更叫人哭笑不得的是，證監會退市新規明確規定，創業板不得借殼上市，可人家萬福生科硬是做到了變相借殼。
操作手法說簡單也簡單：為處理萬福生科及其實際控制人龔氏夫婦的債務危機，一名叫盧建之的湘軍大佬專門設立了一個項目公司，名桃源湘暉，由桃源湘暉出面向龔氏夫婦提供借款1.4 億元，借款逾期未還，，，裁定將龔氏夫婦持有的3500 萬股股權劃撥給桃源湘暉，用于清償龔氏夫婦的1.4 億元借款，折合每股3.99 元。
于是，盧建之為實際控制人的桃源湘暉便成了萬福生科的第一大股東（持股26.18%），瀕臨退市的萬福生科也就浴火重生，實現借殼上市。借債還錢，還不出以股抵債，你證監會退市條款再厲害，也不好說什么呀。
日后，哪一家創業板公司觸發退市條款，也可依法炮制，所謂“創業板不得借殼”豈不成了一紙空文！
實際控制人變更后，一系列動作接踵而來：新大股東提名新董事、監事和高管，提請股東會審議；萬福生科所在的桃源縣人大常委會批準縣政府給公司獎補1600 萬元；公司宣布出讓旗下的一個子公司股權；控制人盧某稱不排除對其現有業務、資產有選擇性地進行調整和處置，以實現萬福生科的持續盈利。
所有這一切，都是為了確保2014 年不再虧損，而公司2014 年前三季虧損2700 萬元，要填補這個窟窿似乎并不太難。隨之而來的，自然是股價漲停再漲停。
對照主流媒體之前一再聲稱，股市迎來“史上最嚴厲退市新規”，“創業板嚴禁借殼上市”的宣傳，再看看萬福生科股價天天無量漲停，相信絕大多數人都有一種被戲弄、被愚弄的感覺。
問題到底出在哪兒？同樣是造假上市，為什么香港的洪良國際案，造假者最終將其IPO募集資金10 多億港元如數“嘔”了出來，我們這里只是象征性地罰1%-5%了事？同為非法集資，，而造假上市被處不過5 ？
證券市場的每一部法規，從起草、征求意見到定稿，少說經過幾個月的醞釀，集中了多少市場人士和官員專家的智慧，卻對付不了諸如萬福生科這樣變相借殼的小小伎倆？在筆者看來，關鍵還是管理層有意無意地“樂見其成”。
且不說萬福生科出事后，桃源縣、常德市、省政府出面游說，。就拿市場來說，不退市還漲停，投資者不再到處找人打官司，證監會也少了多少麻煩。一句話，退了對誰都沒好處！
可有法可依，有法必依，執法必嚴，違法必究，豈能是一句空話。
（來源：理財周刊）
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